Σχέδιο για ενιαίο όμιλο Deutsche Telekom και T-Mobile

Η Deutsche Telekom εξετάζει μια πλήρη συγχώνευση με την αμερικανική θυγατρική της T-Mobile US, κίνηση που θα δημιουργούσε έναν πολυεθνικό τηλεπικοινωνιακό όμιλο και θα μπορούσε να καταγραφεί ως η μεγαλύτερη δημόσια συμφωνία M&A (συγχωνεύσεων και εξαγορών) μέχρι σήμερα.

Η γερμανική εταιρεία είναι ήδη ο μεγαλύτερος μέτοχος της T-Mobile, με ποσοστό περίπου 53%.

Στο πλαίσιο των συζητήσεων όπως αναφέρει το Bloomberg, εξετάζεται η δημιουργία μιας νέας εταιρείας holding, η οποία θα προχωρούσε σε προσφορά μετοχών για τους τίτλους τόσο της Deutsche Telekom όσο και της T-Mobile. Το σχήμα αυτό θα οδηγούσε σε έναν ενιαίο, απλουστευμένο εταιρικό όμιλο που θα ελέγχει τις δραστηριότητες και των δύο εταιρειών και θα ανήκει από κοινού στους σημερινούς επενδυτές τους.

Μετά τη συνένωση, η νέα οντότητα ενδέχεται να επιδιώξει εισαγωγή στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ και σε ένα μεγάλο ευρωπαϊκό χρηματιστήριο, χωρίς να έχουν οριστικοποιηθεί οι λεπτομέρειες. Οι συζητήσεις βρίσκονται σε προκαταρκτικό στάδιο και τυχόν συναλλαγή θα απαιτούσε πολιτική στήριξη για να προχωρήσει, ενώ οι όροι ενδέχεται να αλλάξουν. Οι δύο πλευρές έχουν εξετάσει κατά καιρούς μια στενότερη σύνδεση τα προηγούμενα χρόνια και δεν είναι βέβαιο ότι θα αποφασίσουν να προχωρήσουν αυτή τη φορά.

Εκπρόσωπος της Deutsche Telekom ανέφερε σε γραπτή απάντηση ότι, σύμφωνα με τη συνήθη πρακτική τους, η Deutsche Telekom και η T-Mobile δεν σχολιάζουν εικασίες για εταιρική δραστηριότητα και δεν υπάρχουν συγκεκριμένα στοιχεία προς σχολιασμό. Εκπρόσωπος της T-Mobile αρνήθηκε να σχολιάσει.

Οι μετοχές της Deutsche Telekom διαπραγματεύονται με σημαντικά χαμηλότερο πολλαπλασιαστή κερδών σε σχέση με την T-Mobile, η οποία συνεισφέρει το μεγαλύτερο μέρος των κερδών. Η συνένωση θα μπορούσε να μειώσει αυτό το χάσμα αποτίμησης και να δώσει στο συγχωνευμένο σχήμα μεγαλύτερο μέγεθος ώστε δυνητικά να επιδιώξει εξαγορές. Παράλληλα, θα δημιουργούσε τον μεγαλύτερο παγκοσμίως πάροχο ασύρματων υπηρεσιών με βάση την κεφαλαιοποίηση, ξεπερνώντας την China Mobile, η οποία αποτιμάται περίπου στα 235 δισ. δολάρια.

Η μετοχή της T-Mobile έχει υποχωρήσει περίπου 22% τους τελευταίους 12 μήνες, με χρηματιστηριακή αξία περίπου 217 δισ. δολάρια. Η Deutsche Telekom έχει υποχωρήσει 10% στη Φρανκφούρτη την ίδια περίοδο, με κεφαλαιοποίηση 141 δισ. ευρώ, ή 166 δισ. δολάρια.

Σημαντικό εμπόδιο αποτελεί η ανάγκη πολιτικής στήριξης σε Βερολίνο και Ουάσινγκτον. Η γερμανική κυβέρνηση και η κρατική τράπεζα KfW κατέχουν συνολικά περίπου το 28% της Deutsche Telekom, γεγονός που τους δίνει καθοριστική επιρροή. Για να εξασφαλιστεί η έγκριση, ενδέχεται να χρειαστούν δεσμεύσεις για διατήρηση σημαντικής βάσης στη Γερμανία και για σημαντικές επενδύσεις στις ΗΠΑ, ενώ παραμένει ασαφές αν η γερμανική κυβέρνηση θα στήριζε ένα σχέδιο που θα μείωνε το ποσοστό της στο νέο σχήμα.

Η holding εταιρεία εκτιμάται ότι θα συσταθεί σε ευρωπαϊκή δικαιοδοσία εκτός Γερμανίας. Ως χαρακτηριστικό παράδειγμα παρόμοιας δομής αναφέρεται η συνένωση της Praxair με τη Linde, κατά την οποία ιδρύθηκε holding στην Ιρλανδία, πραγματοποιήθηκαν ξεχωριστές προσφορές μετοχών και ακολούθησε διπλή εισαγωγή στα χρηματιστήρια της Νέα Υόρκη και της Φρανκφούρτη.

Σε podcast τον Φεβρουάριο, ο διευθύνων σύμβουλος της Deutsche Telekom, Tim Hoettges, προειδοποίησε ότι η ευρωπαϊκή ρύθμιση αποτελεί μεγάλο εμπόδιο για την πρόοδο στις ψηφιακές υποδομές, σημειώνοντας ότι, παρότι η εταιρεία έχει εξελιχθεί σε βαρύ παίκτη παγκοσμίως, η χρηματιστηριακή της αξία καθορίζεται σχεδόν αποκλειστικά από την αμερικανική δραστηριότητα.

Η Deutsche Telekom προετοιμάζει εδώ και χρόνια το έδαφος για μεγαλύτερο έλεγχο στην T-Mobile. Ο Srini Gopalan, πρώην στέλεχος της Deutsche Telekom, ανέλαβε διευθύνων σύμβουλος της T-Mobile τον Νοέμβριο, έχοντας προηγουμένως διατελέσει επικεφαλής της Deutsche Telekom Germany και στη συνέχεια COO της T-Mobile. Η εταιρεία έχει επίσης εκφράσει την επιθυμία να αυξήσει το ποσοστό της στην T-Mobile, με τον Hoettges να δηλώνει νωρίτερα μέσα στη χρονιά ότι αξιολογούνται τρόποι για την περαιτέρω αύξηση του μεριδίου του.

Η πιθανή συγχώνευση αφορά άμεσα και την Ελλάδα. Η Deutsche Telekom κατέχει σήμερα το 54,62% (στοιχεία Ιουλίου 2025) του ΟΤΕ, μητρικής εταιρείας της Cosmote Telekom, η οποία αποτελεί τον μεγαλύτερο πάροχο τηλεπικοινωνιών στη χώρα. Η συνεισφορά του Ομίλου ΟΤΕ στα οικονομικά αποτελέσματα της Deutsche Telekom είναι η τρίτη ισχυρότερη διεθνώς, μετά τις ΗΠΑ και τη Γερμανία. Τον Απρίλιο του 2025, ο Όμιλος ΟΤΕ ενοποίησε τα brands Cosmote και Telekom υπό τη νέα ονομασία Cosmote Telekom, εντάσσοντας επίσημα την ελληνική θυγατρική στην παγκόσμια «ομπρέλα» της Telekom. Σε περίπτωση που η συγχώνευση Deutsche Telekom – T-Mobile US προχωρήσει, ο ΟΤΕ θα αποτελεί πλέον μέρος ενός ακόμη μεγαλύτερου πολυεθνικού ομίλου, με πιθανές επιπτώσεις στη στρατηγική κατεύθυνση, τις επενδύσεις και τη δομή διακυβέρνησης της ελληνικής εταιρείας.

Πηγή: https://www.insomnia.gr/

(Κώστας Παπαζαχαρίου, αναδημοσίευση 23/4/2026)