Τα… κόλπα της Media Markt

Πριν από εννέα περίπου χρόνια η Media Markt μέλος του Γερμανικού ομίλου Metro ήλθε στην Ελλάδα ως μεγάλος επενδυτής. Και έγινε αποδεκτή με ενθουσιασμό καθώς ήταν προσδοκώμενο η πραγματοποίηση επενδύσεων και η δημιουργία θέσεων εργασίας. Στην πορεία όμως τα πράγματα δεν έγιναν ακριβώς έτσι καθώς ο Γερμανικός όμιλος φαίνεται να εφαρμόζει συστηματικά την τακτική της λειτουργίας με κεφάλαια τρίτων ενώ την ίδια στιγμή τα κέρδη του ροκανίζονται από τις δανειακές σχέσεις που υπάρχουν με τη μητρική εταιρία. Ας πάρουμε όμως τα πράγματα από την αρχή.

Η «MEDIA SATURN ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΑ ΕΛΛΑΣ ΣΥΜΜΕΤΟΧΙΚΗ ΑΕ» ιδρύθηκε το 2004 με μετόχους τις Γερμανικές εταιρείες:

1. Κατά 75% την εταιρεία MEDIA SATURN HOLDING GMBH
2. Κατά 25% την εταιρεία MEDIA SATURN CONVEROGENTA WERBEAGENTUR GMBH η οποία τον Ιούνιο του 2007 άλλαξε επωνυμία σε MEDIA SATURN SYSTEMZENTRALE GMBH.

Με βάση τον τελευταίο δημοσιευμένο ισολογισμό της στις 30/9/2012 έχει ίδια κεφάλαια μόλις 9,13 εκατ. ευρώ ενώ το ύψος των συμμετοχών της είναι 61,372 εκατ. ευρώ. Η διαφορά αυτή φαίνεται ότι καλύπτεται από ενδοομιλικά δάνεια γεγονός που σημαίνει ότι πληρώνει κόστος στη μητρική εταιρία ή σε θυγατρικές αυτής που βρίσκονται σε χώρες με χαμηλή φορολογία το οποίο ροκανίζει τα μεγέθη στην Ελλάδα.

Η επιχείρηση αυτή συμμετέχει σε όλες τις ανεξάρτητες ανώνυμες εταιρείες που ιδρύθηκαν στην Ελλάδα με την επωνυμία «MEDIA MARKΤ» με ποσοστό συμμετοχής στο μετοχικό κεφάλαιο των εταιρειών αυτών 90%.
Παράλληλα όμως από το 2005 έχει ιδρυθεί μια άλλη επιχείρηση η «MEDIA SATURN ADMINISTRATION AE» με μετόχους κατά 90% την εταιρεία «MEDIA SATURN ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΑ ΕΛΛΑΣ ΣΥΜΜΕΤΟΧΙΚΗ ΑΕ» και κατά 10% την εταιρεία «CONVERGENTA WERDEAGENDUR GMBH» η οποία παρέχει διοικητικές υπηρεσίες σε όλες τις επιχειρήσεις του ομίλου αλλά δεν εμπορεύεται προϊόντα. Κόβει τιμολόγια παροχής υπηρεσιών σε όλες τις εταιρίες του ομίλου το ύψος των οποίων καλύπτει τα λειτουργικά της έξοδα και της προσφέρουν τη δυνατότητα καταγραφής καθαρού κέρδους 0,81% επί του τζίρου. Είναι η μοναδική εταιρεία η οποία από την σύστασή της μέχρι και τον τελευταίο ισολογισμό της καταγράφει θετικά αποτελέσματα ενώ το 2012 κατέγραψε καθαρά κέρδη συνολικού ύψους 128.598,40€.

Ο συνολικός κύκλος εργασιών που εμφανίζει στον ισολογισμό της 30/9/2012 ανέρχεται στο ποσό των 15.935.897,83€ ποσό που αντιστοιχεί στο 8% του συνολικού ετήσιου κύκλου εργασιών όλων των καταστημάτων-επιχειρήσεων που παρέχει υπηρεσίες αυξάνοντας κατά συνέπεια ισόποσα το λειτουργικό τους κόστος.

Σήμερα η Media Markt έχει 10 καταστήματα-εταιρίες ενώ το 2012 έκλεισαν 3 καταστήματα επιχειρήσεις. Όλες αυτές οι επιχειρήσεις επί χρόνια λειτουργούσαν με αρνητική καθαρή θέση αλλά ουδείς τις ενόχλησε από το ΥΠΑΝ να πραγματοποιήσουν αύξηση κεφαλαίου παρ’ ότι ο νόμος 2190 είναι σαφής και προβλέπει υποχρεωτική αύξηση κεφαλαίου εντός 6 μηνών από τη στιγμή που τα ίδια κεφάλαια καταστούν αρνητικά.

Σημειώνεται ότι οι επιχειρήσεις-καταστήματα συστήθηκαν με μετοχικό κεφάλαιο 100.000€ και έλαβαν από τη μητρική εταιρεία (η οποία είχε με τη σειρά της δανειστεί από τον Γερμανικό όμιλο) τα αναγκαία κεφάλαια προκειμένου να αντιμετωπίσουν τα έξοδα εγκατάστασής τους και λειτουργίας μέχρι την εισροή δικών τους κεφαλαίων μέσα από πωλήσεις.

Όλες οι πωλήσεις των καταστημάτων ρευστοποιούνται εντός 1-4 ημερών με πιστωτικές κάρτες ή καταναλωτικά δάνεια, η κυκλοφοριακή ταχύτητα των αποθεμάτων τους δεν ξεπερνά τις 38-45 ημέρες ενώ οι προμηθευτές τους πληρώνονται με κατάθεση μετρητών στο λογαριασμό τους κατά μέσο όρο σε 112 ημέρες.

Από τα στοιχεία αυτά είναι σαφές ότι τα καταστήματα ουσιαστικά λειτουργούν επί χρόνια με την πίστωση των προμηθευτών από τους οποίους έμμεσα αντλούν ρευστότητα. Μάλιστα το γεγονός ότι δεν δίνουν επιταγές στους προμηθευτές στερεί από τους τελευταίους τη δυνατότητα χρηματοδότησης των πωλήσεών τους προς τη Media Markt στραγγαλίζοντας ειδικά τους έλληνες προμηθευτές που δεν έχουν δυνατότητες απευθείας άντλησης ρευστότητας από το τραπεζικό σύστημα αλλά και είναι υποχρεωμένοι να πληρώνουν σε πολύ μικρούς χρόνους στους διεθνείς κατασκευαστές-προμηθευτές.

Όμως και αυτή η τακτική των καταστημάτων Media Markt έχει ένα τέλος καθώς πλέον η έμμεση χρηματοδότηση από την προμηθευτική αγορά, δεν επαρκεί να καλύψει τα ανοίγματά των καταστημάτων και του ομίλου δεδομένων και των ενδοομιλικών δανεισμών.
Αποτελεί μάλιστα ένα ερώτημα αν οι χρεωστικοί τόκοι που αναφέρονται στους ισολογισμούς των εταιριών του ομίλου (συνολικά 2.906.821 €) έχουν σχέση με την εσωτερικό δανεισμό ή όχι. Γιατί αν αυτό συμβαίνει τότε οι επενδυτές έχουν λάβει πολλαπλάσια κεφάλαια από εκείνα που έχουν επενδύσει στο μετοχικό κεφάλαιο των εταιρειών που συμμετέχουν για όλα τα χρόνια της λειτουργίας τους.

Δεδομένης της κατάστασης η διοίκηση της εταιρείας συνεδρίασε στις 27/9/2012 και αποφάσισε την συγχώνευση όλων των επιχειρήσεων με απορρόφηση αυτών από την εταιρεία MEDIA SATURN ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΑ ΕΛΛΑΣ ΕΜΠΟΡΙΚΗ & ΣΥΜΜΕΤΟΧΙΚΗ ΑΕ με τις διατάξεις του νόμου 2166/93 και με ισολογισμό απορρόφησης της 30/9/2012.

Ταυτόχρονα προκειμένου να αρθεί το αδιέξοδο είχε αποφασιστεί αύξηση κεφαλαίου στις εταιρίες ύψους 60 εκατ. ευρώ πριν το μετασχηματισμό και πριν το κλείσιμο της χρήσης στις 30 Σεπτεμβρίου 2012.

Μετά την αύξηση η καθαρή θέση των εταιριών του ομίλου ήταν συνολικά 8 εκ Ευρώ αλλά πριν τη λήξη της χρήσης 2012.
Το σύνολο των ζημιών όλων εκείνων των εταιρειών που συμμετέχουν στην συγχώνευση ανήλθε την χρήση από 1/10/2011 μέχρι 30/9/2012 στο ποσό των -13.231.269 €. Αυτό σημαίνει ότι τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας που θα προκύψει από την συγχώνευση θα είναι αρνητικά κατά -5.226.882 €. Αυτό σημαίνει ότι θα πρέπει να γίνει και ένα αύξηση κεφαλαίου τη φετινή χρονιά αν δεν προκύψουν κέρδη. – S

http://www.moneypro.gr/ArticleDetails/tabid/82/ArticleID/86146/Default.aspx
 Πριν από εννέα περίπου χρόνια η Media Markt μέλος του Γερμανικού ομίλου Metro ήλθε στην Ελλάδα ως μεγάλος επενδυτής. Και έγινε αποδεκτή με ενθουσιασμό καθώς ήταν προσδοκώμενο η πραγματοποίηση επενδύσεων και η δημιουργία θέσεων εργασίας. Στην πορεία όμως τα πράγματα δεν έγιναν ακριβώς έτσι καθώς ο Γερμανικός όμιλος φαίνεται να εφαρμόζει συστηματικά την τακτική της λειτουργίας με κεφάλαια τρίτων ενώ την ίδια στιγμή τα κέρδη του ροκανίζονται από τις δανειακές σχέσεις που υπάρχουν με τη μητρική εταιρία. Ας πάρουμε όμως τα πράγματα από την αρχή.

Η «MEDIA SATURN ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΑ ΕΛΛΑΣ ΣΥΜΜΕΤΟΧΙΚΗ ΑΕ» ιδρύθηκε το 2004 με μετόχους τις Γερμανικές εταιρείες:

1. Κατά 75% την εταιρεία MEDIA SATURN HOLDING GMBH
2. Κατά 25% την εταιρεία MEDIA SATURN CONVEROGENTA WERBEAGENTUR GMBH η οποία τον Ιούνιο του 2007 άλλαξε επωνυμία σε MEDIA SATURN SYSTEMZENTRALE GMBH.

Με βάση τον τελευταίο δημοσιευμένο ισολογισμό της στις 30/9/2012 έχει ίδια κεφάλαια μόλις 9,13 εκατ. ευρώ ενώ το ύψος των συμμετοχών της είναι 61,372 εκατ. ευρώ. Η διαφορά αυτή φαίνεται ότι καλύπτεται από ενδοομιλικά δάνεια γεγονός που σημαίνει ότι πληρώνει κόστος στη μητρική εταιρία ή σε θυγατρικές αυτής που βρίσκονται σε χώρες με χαμηλή φορολογία το οποίο ροκανίζει τα μεγέθη στην Ελλάδα.

Η επιχείρηση αυτή συμμετέχει σε όλες τις ανεξάρτητες ανώνυμες εταιρείες που ιδρύθηκαν στην Ελλάδα με την επωνυμία «MEDIA MARKΤ» με ποσοστό συμμετοχής στο μετοχικό κεφάλαιο των εταιρειών αυτών 90%.
Παράλληλα όμως από το 2005 έχει ιδρυθεί μια άλλη επιχείρηση η «MEDIA SATURN ADMINISTRATION AE» με μετόχους κατά 90% την εταιρεία «MEDIA SATURN ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΑ ΕΛΛΑΣ ΣΥΜΜΕΤΟΧΙΚΗ ΑΕ» και κατά 10% την εταιρεία «CONVERGENTA WERDEAGENDUR GMBH» η οποία παρέχει διοικητικές υπηρεσίες σε όλες τις επιχειρήσεις του ομίλου αλλά δεν εμπορεύεται προϊόντα. Κόβει τιμολόγια παροχής υπηρεσιών σε όλες τις εταιρίες του ομίλου το ύψος των οποίων καλύπτει τα λειτουργικά της έξοδα και της προσφέρουν τη δυνατότητα καταγραφής καθαρού κέρδους 0,81% επί του τζίρου. Είναι η μοναδική εταιρεία η οποία από την σύστασή της μέχρι και τον τελευταίο ισολογισμό της καταγράφει θετικά αποτελέσματα ενώ το 2012 κατέγραψε καθαρά κέρδη συνολικού ύψους 128.598,40€.

Ο συνολικός κύκλος εργασιών που εμφανίζει στον ισολογισμό της 30/9/2012 ανέρχεται στο ποσό των 15.935.897,83€ ποσό που αντιστοιχεί στο 8% του συνολικού ετήσιου κύκλου εργασιών όλων των καταστημάτων-επιχειρήσεων που παρέχει υπηρεσίες αυξάνοντας κατά συνέπεια ισόποσα το λειτουργικό τους κόστος.

Σήμερα η Media Markt έχει 10 καταστήματα-εταιρίες ενώ το 2012 έκλεισαν 3 καταστήματα επιχειρήσεις. Όλες αυτές οι επιχειρήσεις επί χρόνια λειτουργούσαν με αρνητική καθαρή θέση αλλά ουδείς τις ενόχλησε από το ΥΠΑΝ να πραγματοποιήσουν αύξηση κεφαλαίου παρ’ ότι ο νόμος 2190 είναι σαφής και προβλέπει υποχρεωτική αύξηση κεφαλαίου εντός 6 μηνών από τη στιγμή που τα ίδια κεφάλαια καταστούν αρνητικά.

Σημειώνεται ότι οι επιχειρήσεις-καταστήματα συστήθηκαν με μετοχικό κεφάλαιο 100.000€ και έλαβαν από τη μητρική εταιρεία (η οποία είχε με τη σειρά της δανειστεί από τον Γερμανικό όμιλο) τα αναγκαία κεφάλαια προκειμένου να αντιμετωπίσουν τα έξοδα εγκατάστασής τους και λειτουργίας μέχρι την εισροή δικών τους κεφαλαίων μέσα από πωλήσεις.

Όλες οι πωλήσεις των καταστημάτων ρευστοποιούνται εντός 1-4 ημερών με πιστωτικές κάρτες ή καταναλωτικά δάνεια, η κυκλοφοριακή ταχύτητα των αποθεμάτων τους δεν ξεπερνά τις 38-45 ημέρες ενώ οι προμηθευτές τους πληρώνονται με κατάθεση μετρητών στο λογαριασμό τους κατά μέσο όρο σε 112 ημέρες.

Από τα στοιχεία αυτά είναι σαφές ότι τα καταστήματα ουσιαστικά λειτουργούν επί χρόνια με την πίστωση των προμηθευτών από τους οποίους έμμεσα αντλούν ρευστότητα. Μάλιστα το γεγονός ότι δεν δίνουν επιταγές στους προμηθευτές στερεί από τους τελευταίους τη δυνατότητα χρηματοδότησης των πωλήσεών τους προς τη Media Markt στραγγαλίζοντας ειδικά τους έλληνες προμηθευτές που δεν έχουν δυνατότητες απευθείας άντλησης ρευστότητας από το τραπεζικό σύστημα αλλά και είναι υποχρεωμένοι να πληρώνουν σε πολύ μικρούς χρόνους στους διεθνείς κατασκευαστές-προμηθευτές.

Όμως και αυτή η τακτική των καταστημάτων Media Markt έχει ένα τέλος καθώς πλέον η έμμεση χρηματοδότηση από την προμηθευτική αγορά, δεν επαρκεί να καλύψει τα ανοίγματά των καταστημάτων και του ομίλου δεδομένων και των ενδοομιλικών δανεισμών.
Αποτελεί μάλιστα ένα ερώτημα αν οι χρεωστικοί τόκοι που αναφέρονται στους ισολογισμούς των εταιριών του ομίλου (συνολικά 2.906.821 €) έχουν σχέση με την εσωτερικό δανεισμό ή όχι. Γιατί αν αυτό συμβαίνει τότε οι επενδυτές έχουν λάβει πολλαπλάσια κεφάλαια από εκείνα που έχουν επενδύσει στο μετοχικό κεφάλαιο των εταιρειών που συμμετέχουν για όλα τα χρόνια της λειτουργίας τους.

Δεδομένης της κατάστασης η διοίκηση της εταιρείας συνεδρίασε στις 27/9/2012 και αποφάσισε την συγχώνευση όλων των επιχειρήσεων με απορρόφηση αυτών από την εταιρεία MEDIA SATURN ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΑ ΕΛΛΑΣ ΕΜΠΟΡΙΚΗ & ΣΥΜΜΕΤΟΧΙΚΗ ΑΕ με τις διατάξεις του νόμου 2166/93 και με ισολογισμό απορρόφησης της 30/9/2012.

Ταυτόχρονα προκειμένου να αρθεί το αδιέξοδο είχε αποφασιστεί αύξηση κεφαλαίου στις εταιρίες ύψους 60 εκατ. ευρώ πριν το μετασχηματισμό και πριν το κλείσιμο της χρήσης στις 30 Σεπτεμβρίου 2012.

Μετά την αύξηση η καθαρή θέση των εταιριών του ομίλου ήταν συνολικά 8 εκ Ευρώ αλλά πριν τη λήξη της χρήσης 2012.
Το σύνολο των ζημιών όλων εκείνων των εταιρειών που συμμετέχουν στην συγχώνευση ανήλθε την χρήση από 1/10/2011 μέχρι 30/9/2012 στο ποσό των -13.231.269 €. Αυτό σημαίνει ότι τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας που θα προκύψει από την συγχώνευση θα είναι αρνητικά κατά -5.226.882 €. Αυτό σημαίνει ότι θα πρέπει να γίνει και ένα αύξηση κεφαλαίου τη φετινή χρονιά αν δεν προκύψουν κέρδη. – S

http://www.moneypro.gr/ArticleDetails/tabid/82/ArticleID/86146/Default.aspx